Ликвидность играет ключевую роль на любом стабильном рынке. Возможность открывать и закрывать ордеры, независимо от того, является ли участник крупным инвестиционным фондом, учреждением или мелким трейдером, имеет решающее значение для достижения следующих этапов роста отрасли.

В этой статье мы исследуем ликвидность на рынке криптовалют, объясним, как она работает и какое влияние может оказать на участников рынка в различных обстоятельствах.

Что Такое Ликвидность в Криптовалютах?

Ликвидность означает эффективность или легкость, с которой актив или ценная бумага могут быть конвертированы в наличные деньги, не влияя на их рыночную цену.

Ликвидность рынка охватывает такие понятия:

Время транзакции: насколько быстро вы можете заполнять ордеры по преобладающей цене.

Глубина рынка: можете ли вы купить или продать большие ордера без значительного изменения цены.

Спред (узость рынка): рынок имеет высокую узость, если вы можете покупать и продавать по очень схожей цене (спред между ценой покупки и продажи).

Устойчивость рынка: рынок устойчив, если любые дисбалансы могут быть исправлены в короткие сроки.

Проскальзывание цены: есть ли разница между ожидаемой ценой ордера и ценой, по которой ордер выполняется? Проскальзывание может происходить в периоды повышенной волатильности. Кроме того, оно может произойти на неликвидном рынке – когда выполняется большой ордер, но существующего объема по выбранной цене недостаточно для поддержания текущего спреда между спросом и предложением.

Перейдите к практическому примеру, чтобы увидеть как работает проскальзывание цены в реальных рыночных условиях.

Распространенные Заблуждения о Ликвидности на Рынках Криптовалют

Некоторые люди ошибочно называют объем торгов ликвидностью. Хотя эти два понятия взаимосвязаны (лучшая ликвидность приводит к лучшим условиям торговли и увеличению объемов), они не эквивалентны.

Большие объемы не обязательно означают хорошую ликвидность. Если актив является ликвидным, это означает, что рынок дает высокую оценку приведенной стоимости будущих доходов от этого актива. Ликвидность в этом случае отражает готовность рынка конвертировать актив обратно в денежные средства по справедливой цене.

Примеры Ликвидности на Рынках Криптовалют

Стакан котировок на покупку и продажу практически равен, с небольшим преобладанием на стороне продажи. Это означает, что актив не перекуплен.

В этом случае покупателей намного больше, чем продавцов. Это говорит о том, что продавцам будет сложно продать этот актив. Такая ситуация порождает плохую ликвидность.

Какие Факторы Влияют На Крипто-Ликвидность?

Ликвидность на рынках криптовалют отличается от ликвидности на традиционных финансовых рынках. Например, высокие ежедневные объемы торгов акциями Apple могут указывать на хорошую ликвидность. Между тем, на ликвидность криптовалюты влияет больше факторов из-за особенностей работы цифровых активов. 

Факторы, влияющие на рынок и ликвидность крипто активов:

• Ценность/уникальность криптовалюты 
• Доступность на биржах
• Активность разработчиков, работающих над блокчейном
• Уровень поддержки сообщества
• Как часто эта монета используется
• Законность (уровень принятия)

Как CEX.IO Обеспечивает Высокое Качество Рынка (Ликвидность)?

Если вы хотите получить эксклюзивное представление о CEX.IO изнутри, то пункты, описанные ниже, дадут вам четкое представление о закулисной “кухне” нашей ликвидности.

Листинг криптовалют

Мы добавляем на нашу платформу криптовалюты/пары с высоким спросом, повышенной отказоустойчивостью и пропускной способностью, а также проводим усиленную комплексную проверку (enhanced due diligence) каждого эмитента (никаких сомнительных монет с нулевой рыночной активностью).

&

Условия Трейдинга

Мы предоставляем благоприятные условия для трейдинга (конкурентоспособные комиссии, услуги и инструменты) для различных участников рынка.

Законность & Безопасность

Мы придерживаемся высоких стандартов законности и безопасности, которые признаны в нескольких рейтингах Cryptocompare.

Торговые обороты

Миллионы пользователей из более чем 200 стран и 48 штатов торгуют у нас ежедневно – полностью регулируемая биржа привлекает больше клиентов, что способствует высокой ликвидности.

Участники Рынка

Наши рынки подходят для различных участников: организации, крупные независимые трейдеры, розничные клиенты, арбитражники.

Пользовательский Интерфейс

Простой и удобный интерфейс позволяет пользователю беспрепятственно торговать на платформе, управлять портфелем, переключаться между сервисами.

Платежные Методы

На CEX.IO пользователям доступны различные платежные методы: карты, банковские переводы, электронные кошельки, и многие другие.

Экосистема Сервисов

Наша экосистема сервисов позволяет взаимодействовать с криптовалютой и получать доход из таких сфер, как трейдинг, крипто-кредиты (Loans), стейкинг (Staking), сбережения (Savings) и хранение средств. Обращение средств в этой экосистеме увеличивает ликвидность.

Мейкеры и Тейкеры: Кто Такие и Как Влияют На Ликвидность

&

Стакан котировок похож на массив условий «если-то». Чем больше этот массив, тем богаче, разнообразнее, и полнее сам рынок. Это как если бы вы тренировали робота с помощью алгоритма машинного обучения. Чем больше информации будет у робота, тем умнее он станет. То же самое и с рынками криптовалют. Чем полнее их стаканы котировок, тем лучше они с точки зрения ликвидности. Таким образом, размещая лимитные ордеры, мейкеры вносят свой вклад в наполнение стаканов.

Мейкеры в большинстве своем всегда готовы покупать и продавать. Они заинтересованы в постоянном обороте, создаваемом разными ордерами (лонг и шорт) и постоянно активны на рынке. Чем чаще мейкеры торгуют, тем больше они зарабатывают на спреде между ценой покупки и продажи. Постоянно торгуя, они сужают спред, что также хорошо для тейкеров.

В то же время, кому нужны полные стаканы котировок, если некому будет ими воспользоваться? Здесь в игру вступают тейкеры.

Теперь представьте глубокий, хорошо наполненный стакан котировок. Тейкерам нужен этот стакан, чтобы они могли моментально купить или продать в любое время. Когда ордеры из этого стакана выполнены, они исчезают из списка. Итак, продолжая аналогию, набор доступных условий в массиве данных становится меньше. Вот почему трейдеры, размещающие рыночные ордеры, «забирают» ликвидность с рынка. Тейкерам нужна ликвидность, предоставляемая мейкерами, для быстрого исполнения их ордеров. В свою очередь, они готовы принять размер спреда, предоставленный мейкерами.

На высоколиквидном рынке мейкеры и тейкеры работают в идеальном балансе. Иными словами, здесь высокий спрос встречается с высоким предложением, и обе стороны довольны.

Вычисляем Проскальзывание

Если ваш ордер на покупку совпадает с аналогичным ордером на продажу от другого лица, он исполняется немедленно. Это означает высокую ликвидность. Однако, если у биржи низкая ликвидность, вы можете столкнуться с неблагоприятным проскальзыванием цены. Посмотрим, как это работает.

Пример 1:

Ордер на покупку 1 BTC по цене $40,117 совпал с ордером на продажу 1 BTC по цене $40,117.

В данном случае проскальзывания вообще нет.

Такая ситуация характерна для хорошей ликвидности.

Если же ликвидность ниже, ордер побольше может заполниться несколькими ордерами поменьше. В этом случае проскальзывание может произойти, если цены последних разнятся.

К примеру, трейдер хочет ПРОДАТЬ 1 BTC.

Стакан котировок BTC/USD на стороне Продажи выглядит вот так:

0.05 – $39,963.4

0.25 – $39,938.3

0.6 – $39,935.4

0.1 – $39,911.2

Таким образом, ордер на продажу 1 BTC заполнится четырьмя встречными ордерами поменьше.

Средняя цена заполнения ордера составит:

0.6*39,935.4 + 0.1*39,911.2 + 0.05*39,963.4 + 0.25*39,938.3 = $39,935.1

После заполнения этого ордера, цена 1 BTC опустится до $39,935.1 потому что трейдер забрал со стакана все ордера по лучшим ценам. В случае если у биржи низкая ликвидность, в ближайшее время не будет много трейдеров, которые предложат лучшую цену.

Также давайте посчитаем проскальзывание для этого ордера. Лучшая цена в стакане котировок минус цена исполнения ордера.

39,963.4 – 39,935.1 = $28.3 проскальзывание

Цены на разные ордеры в указанном примере имеют до $51 разницы. Это много. Как мы видим, такая разница привела к снижению цены BTC – как только этот ордер будет исполнен, остальные ордера в стакане начнутся по цене ниже $39,911.2. Это означает низкую ликвидность.

Давайте посмотрим, как небольшое различие в ценах ордеров влияет на проскальзывание и ликвидность.

Допустим, есть стакан (сторона Продажи), который выглядит вот так:

0.6 BTC – $40,117.7

0.1 BTC – $40,117.4

0.05 BTC – $40,115.5

0.25 BTC – $40,115.7

Как и в предыдущем примере, у них нет предложений на 1 BTC, поэтому ордер заполняется при помощи 4 меньших ордеров.

Цена, по которой трейдер купит BTC, составит:

0.6*40117.7 + 0.1*40117.4 + 0.05*40115.5 + 0.25*40115.7 = $40117.06

40117.7 – 40117.06 = $0.64 проскальзывание

В результате этот заказ более рентабелен, чем предыдущий.

Иными словами, лучшая ликвидность – это когда «то, что вы видите, то и получаете» с точки зрения цены, и даже если пользователь торгует большими объемами, эти объемы не влияют на цены в стакане. Вот почему многие участники рынка могут извлечь выгоду из своей торговли.

Интересно, что более крупные ордеры невыгодны на рынках с большим количеством мелких трейдеров. Если биржа не может предоставить пользователям заказы соответствующего масштаба, эти пользователи могут понести убытки.

Пример 2

Трейдер хочет продать 0.5 BTC. Стакан котировок включает в себя множество небольших ордеров с небольшим разбросом цен. Трейдер может подумать, что это хорошо.

0.0007 BTC – $40,109.4

0.05 BTC – $40,109.4

0.005 BTC – $40,109.4

0.01 BTC – $40,109.4

0.0006 BTC – $40,104.6

0.02 BTC – $40,106.2

0.02 BTC – $40,107.5

0.05 BTC – $40,117.4

0.002 BTC – $40,115.7

0.05 BTC – $40,107.7

0.002 BTC – $40,115.5

0.001 BTC – $40,117.7

0.002 BTC – $40,117.4

0.008 BTC – $40,115.5

0.04 BTC – $40,109.4

0.02 BTC – $40,106.2

0.05 BTC – $40,104.6

0.003 BTC – $40,110.7

0.04 BTC – $40,111.4

0.002 BTC – $40,115.7

0.05 BTC – $40,116.6

0.05 BTC – $40,115.5

0.003 BTC – $40,115.7

Но если мы посчитаем среднюю цену BTC для этого ордера, как в приведенных выше примерах (если он заполнится всеми этими меньшими ордерами), вот что мы получим:

0.5 BTC = $23,970.66

Итак, проскальзывание составит…

40,117.7/2 – 23,970.66 = – $3,911.81 

Такая ситуация теоретически возможна на DEX (децентрализованных биржах), которые не регулируются. В свою очередь, регулируемые биржи, такие как CEX.IO, имеют несколько источников ликвидности, чтобы обеспечить наиболее выгодные торговые условия для всех участников, независимо от объема.

Зачем Нужна Высокая Ликвидность на Криптовалютных Рынках?

Высокая волатильность естественным образом привлекает трейдеров и инвесторов. Однако без ликвидности трейдеры не смогли бы использовать рыночные возможности.

Почему Плохая Ликвидность – Это Плохо:

🚫 Плохая ликвидность делает стратегии бесполезными

Очевидно, что все трейдеры хотят заполнять ордеры с наибольшей выгодой. Плохая ликвидность слишком непредсказуема, чтобы опираться на какие-либо ориентиры, проводить анализ или планировать заранее, потому что вы не можете предугадать, чем все закончится.

🚫 Киты могут обвалить рынок

На рынках с плохой ликвидностью это обычное дело. Приходит большой ордер и сносит большую часть стакана. Именно тогда трейдерам становится доступна наименее выгодная цена, и обычно она сильно отличается от цены, которая была на графике до исполнения этого большого ордера. Неликвидные рынки могут терпеть убытки от крупных физических или юридических лиц, которые заинтересованы в манипулировании рынком таким образом, чтобы получить значительную прибыль за счет других участников.

🚫 Зависнувшие ордеры

Когда трейдер размещает лимитный ордер и не получает подходящих предложений с другой стороны, он не будет исполнен. В результате этот ордер просто висит в стакане котировок, пока в конечном итоге он не станет вообще неактуальным.

🚫 Проскальзывание

Когда ликвидность плохая, ордер может быть исполнен не по той цене, которую трейдер видит на графике. Это происходит потому, что другие ордеры забирают более выгодные цены. Если бы количества покупателей и продавцов разных размеров с обеих сторон было достаточно, у всех был бы шанс получить справедливые цены.

Почему Хорошая Ликвидность – Это Хорошо:

✅ Легко обменять фиат на крипту и обратно

На бирже с хорошей ликвидностью вы можете покупать или продавать криптовалюту за фиат в любое время. Вы быстро конвертируете сумму и не теряете деньги на обменном курсе.

✅ Эффективный трейдинг

Эффективный трейдинг предполагает, что вы быстро реагируете на колебания рынка и что ваши действия приносят ожидаемую прибыль. На ликвидных рынках есть много возможностей воспользоваться движением цен. Неликвидный рынок означает, что этим активом мало кто торгует, поэтому входить на него нет смысла.

✅ Трейдеры получают адекватные цены и стабильные рынки

Когда на рынках много покупателей и продавцов, обе стороны получают то, что хотят. Продавцы могут продавать по высоким ценам, а покупатели могут покупать по конкурентоспособным ценам. Кроме того, в любое время, когда они хотят заполнить ордеры, цены отражают адекватную стоимость актива в это конкретное время. Большое количество различных объемов в торгах также поддерживает стабильность рынков. Большие объемы не застревают и не обрушивают цены. Между тем всегда есть возможность совершать мелкие ордеры.

✅ Высокая точность графиков помогает в техническом анализе

Технический анализ – это исследование, в ходе которого трейдеры анализируют модели и тенденции ценового графика, чтобы делать прогнозы относительно движения цен в будущем. Для проведения точного технического анализа трейдерам необходим точный график движения цены валютной пары.

Что трейдеры получают с плохой и хорошей ликвидностью

Внешние Риски Крипто-Рынков и При Чем Тут Ликвидность

Исследования доказали что риски, связанные с ликвидностью могут провоцировать внезапные подъемы и спады цен активов даже при отсутствии спекулятивных пузырей. Рынки с хорошей ликвидностью способны защитить своих участников от таких рисков.

Исследователи иллюстрируют экстремальные колебания цен эксцессами на колоколообразной кривой, которая показывает вероятность ожидаемого ценового результата.

Возьмем Биткоин. Чем меньше у него ликвидности, тем дальше его цена от нормального распределения (если возьмем случайную величину с действительным числом). Это означает, что скачки цен становятся более резкими и неожиданными.

С одной стороны, вероятность фантастической прибыли. С другой стороны, вероятность внезапных потерь. Трудно предсказать конкретное время определенного события, но в данном случае оно произойдет 100%. Проще говоря, экстремальная волатильность присуща Биткоину в силу многих особенностей и эксперты полагают, что она никуда не денется в будущем. Это, можно сказать, его естественная среда обитания. Остается научится ею правильно пользоваться.

Хорошая ликвидность – это секрет снижения рисков на таком рынке, как BTC/USD, где уровень финансового риска чрезвычайно высок.

Итог: хорошая ликвидность улучшает качество рынка, когда:

• Стоимость актива меняется каждую секунду
• Наблюдаются нерегулярные паттерны покупки и продажи
• Возникают неблагоприятные рыночные обстоятельства

Как определить качество рынка с помощью ликвидности?

Анализ ликвидности становится решающим в определении привлекательности рынка для инвесторов. Сегодняшние криптовалютные рынки фрагментированы, а это означает, что на разных биржах трейдеры получают доступ к разным пулам ликвидности, а не к одному рынку для всех, как например, фондовая биржа. Кроме того, на этих рынках используется модель алгоритмической (автоматизированной) торговли. Поэтому справедливо предположить, что при анализе качества рынка трейдеры должны ссылаться на новые правила, присущие конкретно криптовалютным рынкам.

Чеклист: Как Определить Качество Рынка в Криптовалютах

Иными словами, как понять, что рынок ликвиден?

Ликвидность как пазл – состоит из многих частичек, которые вместе представляют одно целое.

Высокая ликвидность = высокое качество рынка.

Ниже приведен краткий чеклист составных частей ликвидности, которые также обеспечивают хорошее качество рынка криптовалют. Если эти пункты выглядят хорошо, скорее всего, вы смотрите на высоколиквидный актив.

☑️ Спред 

Чем уже спред, тем лучше. Небольшая разница между ценой покупки и продажи снижает стоимость ордера для трейдера. Узкие спреды обычно указывают на рынки с высокой ликвидностью и низкой волатильностью. И наоборот, на рынках с низкой ликвидностью и высокой волатильностью могут появиться широкие спреды. Иногда трейдеры используют термин «рыночная ширина», который в криптовалютах обычно относится к количеству покупателей по сравнению с количеством продавцов. Широкий рынок допускает узкий спред.

☑️ Глубина Рынка 

Глубокие стаканы котировок – еще один признак прибыльных рынков. Трейдеры хотят видеть не только большое количество заявленных ордеров, но и их постоянный поток. Хороший стакан должен постоянно обновляться, а ордера – приходить и уходить. Он как океан – всегда полный, но в нем есть постоянный прилив и отлив. И, как мы узнали из приведенного выше примера, хорошие стаканы котировок могут похвастаться большим количеством самых разнообразных размеров и цен ордеров.

☑️ Суточный Объем Торгов 

Высокие 24-часовые объемы торгов показывают, сколько всего денег проходит через рынок за сутки. Это сумма всех ордеров за этот период. Таким образом, если на рынке не доминирует один или несколько крупных трейдеров, высокий дневной объем торгов означает хорошую ликвидность. Потому что чем больше заказов исполняется в течение дня – тем выше ликвидность.

☑️ Устойчивость Рынка

Устойчивые рынки – это рынки, которые быстро возвращаются к средней или актуальной стоимости актива после внезапного колебания цены. Несмотря на то, что рынки криптовалют фрагментированы, они по-прежнему чрезвычайно чувствительны к основным новостям о криптовалютах. На высоколиквидных рынках не требуется много времени, чтобы восстановиться после скачка цен, вызванного очередными сенсационными новостями о Биткоине или любой другой криптовалюте.

☑️ Время Исполнения

Относится к тому, насколько быстро выполняются ордеры. Высококачественные рынки способны справиться с большим потоком ордеров, которые постоянно поступают и исполняются в кратчайшие сроки.

Как Определить Рыночную Ликвидность? Практические Примеры

Теперь, когда мы знаем теорию, давайте попробуем ее на практике!

Давайте определим качество рынка, посмотрев на платформу CEX.IO.

&

Используем Ликвидность На Практике: Руководство Для Начинающих

Вот здесь вы можете найти суточный торговый оборот: